CFA Level 1. Portfolio Management 1

[이패스코리아] 2021 CFA Level1 Portfolio Management - YouTube

 

궁극적으로 가치평가 밸류에이션임

 

기업경영에선 자금조달이 필수- 1. 빌린것 2. 투자받은 것

 

빌린것은 부채(대출, 사채)

투자받은 것은 자본 equity(주식, 우선주)

 

자산(assets)은 돈을 갖고 있는 형태

 

빌린돈은 이자가 나감

주식에 대해서는 배당, 자본이익율 10%라고 쳐보자(대형주 10, 소형은 15)

내가 얼마를 벌어야 투자자들의 요구를 만족시킬까?

요구를 딱 만족시켰을때가 기업가치가 본전일듯

 

 저걸 더해서 8.9%라고 하면 이만큼은 항상 내가 기본으로 맞춰야 되는 수익율

WACC 가중평균자본비용

Weighted Avg Cost pf Capital

비용을 조달할 때 필요한 자본 비용

 

재무제표 주석에 누구에게 돈을 빌렸는지 나와있음

차입금별로 이자율을 곱해서 더함

 

주주는 200을 넣고 10%를 넘는 이익이 나오면 주주가 향유함

 

배당은 우리나라는 주총의결사항 외국은 이사회의결사항

 

8.9%는 가치평가에 쓰임

 

 

13'05''

 

자산가치법 : 파산할때

상대가치법 : 합병, 상장기업평가, ipo, 넷마블 상장할때 엔씨소프트, 니콜라 상장할때 테슬라

현금흐름법 : 이걸 구하려면, 위에서말한 가중평균자본비용을 구해야 하는데... 부채의 조달비용은 이자

자본의 조달비용은 cost of equity.. 여러가지 채권 금리 + 리스크 프리미엄으로 할 수도 있고...

모델을 돌려서 구할수도 있고!(이 모델 돌리는걸 앞으로 배움)

 

fundamental 기본적 분석

technical 기술적 분석

 

2. 포트폴리오 risk, return

 

가. 수익율 측정 return measures

1) 보유기간 수익율 HPR holding period return

단기간모형임

아래부터는 장기간모형

2) 산술평균 

100(1+10%)(1+20%)의 평균은 15%가 아니다...

15% 두번 곱하면 132.25가됨 원값은 132

산술평균은 평균을 과대계산하는 오류

3) 기하 평균 14.89

geometric 

 

산술평균은 기하평균보다 크게 나온다